企业需要资金运营。资金来自两个地方。企业自己的钱是权益资金。企业借来的钱是债务资金。杠杆就是企业使用债务资金。债务资金像一把工具。使用得好可以帮助企业。使用不好可能伤害企业。

企业借钱需要支付利息。利息是一种固定成本。不管企业赚钱还是亏钱。利息都必须支付。企业赚钱多的时候。支付利息后剩下的钱更多。这些钱属于企业所有者。企业所有者的回报变高。这是杠杆的好处。杠杆可以放大收益。

企业赚钱少的时候。问题会出现。企业需要支付固定利息。企业利润可能不够支付利息。企业可能亏损。企业所有者的回报变低。杠杆会放大亏损。这是杠杆的风险。

企业需要决定借多少钱。借多少钱是资本结构问题。资本结构指权益和债务的比例。不同比例影响企业价值。学者研究这个问题很久了。

莫迪利亚尼和米勒提出理论。理论假设完美市场。没有税收没有破产成本。企业价值与资本结构无关。这是著名的MM理论。现实世界不是完美的。市场存在税收。利息支出可以抵税。利息抵税减少企业税负。税收优惠增加企业价值。企业倾向于多借钱。

市场存在破产成本。企业借钱多风险大。可能无法偿还债务。企业可能破产。破产会产生成本。律师费用法院费用。破产成本减少企业价值。企业需要平衡。平衡税收好处和破产成本。权衡理论这样解释。

企业借钱需要考虑代理成本。管理者可能不按所有者利益行事。债务是一种约束。利息支付减少自由现金流。管理者乱花钱的机会变少。债务缓解所有者和管理者冲突。债务也带来新冲突。所有者和债权人存在冲突。企业可能投资高风险项目。项目成功所有者获益。项目失败债权人受损。债权人知道这种风险。要求更高利息。这是代理成本。

企业选择债务水平时考虑多种因素。企业资产类型很重要。资产容易抵押的企业容易借钱。房地产企业资产容易抵押。这些企业债务比例高。高科技企业资产多是专利技术。专利技术不容易抵押。这些企业债务比例低。

企业盈利能力影响借钱决定。盈利能力强的企业利润多。利润可以再投资。这些企业对债务需求小。盈利能力弱的企业需要借钱。但这些企业借钱困难。债权人担心风险。

行业特点影响杠杆水平。稳定行业的企业现金流稳定。这些企业可以多借钱。周期性行业的企业现金流波动大。这些企业应该少借钱。

宏观经济环境有影响。利率低的时候借钱成本低。企业愿意多借钱。利率高的时候借钱成本高。企业减少借钱。经济好的时候市场机会多。企业需要资金扩张。企业增加债务。经济差的时候企业收缩。减少债务控制风险。

企业管理者态度很重要。保守的管理者讨厌风险。这些管理者少借钱。激进的管理者喜欢冒险。这些管理者多借钱。管理者过度自信可能高估能力。低估风险借太多钱。

信息不对称影响融资选择。企业内部人比外部人更了解企业。企业价值被低估时。管理者不愿意发行股票。管理者选择借钱融资。企业价值被高估时。管理者愿意发行股票。减少债务比例。

中国市场有自身特点。国有企业借钱容易。银行愿意贷款给国有企业。政府隐性担保起作用。民营企业借钱困难。融资渠道有限。民营企业融资成本高。

中国资本市场发展不完善。股票市场波动大。债券市场规模小。企业融资主要依靠银行贷款。债务结构不合理。短期债务多长期债务少。企业面临再融资风险。

中国企业杠杆率总体偏高。部分行业产能过剩。这些企业利润下降。债务负担沉重。去杠杆成为重要任务。企业需要降低负债。政府推行供给侧改革。淘汰落后产能。处理僵尸企业。

企业去杠杆需要循序渐进。突然减少债务可能引发问题。企业资金链可能断裂。经济可能受到冲击。稳定增长很重要。企业需要提高盈利能力。用利润偿还债务。企业需要优化债务结构。用长期债务替换短期债务。企业需要引入权益资金。降低杠杆水平。

杠杆是企业重要财务工具。企业需要理性使用杠杆。杠杆不是越少越好。杠杆不是越多越好。合适水平最重要。企业需要根据自身情况决定。考虑行业特点宏观经济。平衡收益和风险。实现企业价值最大化。